唯万密封实控人代理商起家，难改贸易业务占比(2)

作者:网站采编

关键词:

唯万密封核心产品为自制件、外购定制件以及自制密封包，公司自制件、外购定制件直接销售的产品主要包括液压密封件、气动密封件、履带密封件，合计占主营业务收入的比例分别为39.53%、42.52%、38.36%及36.75%；自制密封包实现的销售收入占主营业务收入比例分别为36.92%、33.33%、29.06%及22.76%，是公司重要的产品创新以及主营业务收入的重要组成部分。核心产品收入占主营业务收入的比例分别为76.46%、75.84%、67.43%及59.51%。唯万密封外购标准件、外购密封包在采购成品后直接面向客户销售，主要产品为派克汉尼汾、NOK等进口品牌液压密封件、以及斯凯孚的油封产品，构成公司贸易业务收入。报告期内，唯万密封贸易业务收入占比分别为23.54%、24.16%、32.57%及40.49%。

截至报告期末，公司共有从事研发活动的技术人员56人。公司核心技术人员4名，包括董静、刘兆平、章荣龙和仲建雨。报告期内，唯万密封研发费用金额分别为 993.19万元、1,451.34万元、1,465.00万元和992.94万元，占营业收入比重分别为 4.06%、5.02%、3.62%和4.13%，主要为职工薪酬、材料费和咨询服务费，占比略低于可比同行。

从产品应用行业来看，公司主营业务收入主要来源于工程机械行业和煤矿机械行业，液压密封件收入中，工程机械行业收入占比分别为79.82%、88.72%、84.56%和83.19%，煤机行业收入占比分别为16.66%、8.39%、9.10%和8.47%，工程机械行业和煤机行业收入合计占比超过90%；农用机械、工业自动化行业收入占比很小。煤机行业收入自制件和国产件占比较高，国产化率已经处于较高水平；工程机械行业密封件国产化率相对较低，客户对主密封件和导向环等重要辅助密封有使用进口件的需求，导致工程机械行业外购进口件收入占比较高。

报告期内，公司产品整体销售毛利率分别为44.25%、39.60%、39.43%和37.13%，总体呈下降趋势，主要由于受产品销售结构变动影响。报告期内，公司外购产品销售毛利率总体低于自制产品，随着报告期内公司外购产品销售占比逐年增加，公司综合毛利率呈下降趋势。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为 44.25%、39.60%、39.43%和37.13%，同行业可比公司平均主营业务毛利率分别为 44.41%、42.86%、42.15%和38.48%。2018 年公司主营业务毛利率总体与同行业可比公司平均水平基本接近，2019年、2020年低于同行业平均水平。

客户集中度高，应收账款规模大

2018年-2021年1-6月，唯万密封前五名客户收入占营业收入的比例分别为54.45%、57.99%、55.72%和57.80%，客户集中度较高，大客户主要集中在工程机械和煤机行业。公司前五名客户中包括三一集团、徐工集团、中联重科、郑煤机等工程机械、煤机行业龙头，以及神东煤炭集团等煤炭行业龙头。

值得注意的是，前五名客户中，报告期初，郑煤机通过持有华轩基金15.49%的股权间接持有公司股权，2021年3月，郑煤机将其所持华轩基金股权转让给上海华软投资管理合伙企业（有限合伙），转让完成后郑煤机不再以任何方式持有公司股份。报告期内，郑煤机及其下属企业构成公司之关联方，其为煤机行业主机厂客户，向公司采购密封件用于自产液压支架的生产装配和售后维修；万友动力为公司同一控制权下的贸易公司，2018年公司向万友动力销售产品均实现了最终销售，最终销售去向为三一集团、徐工集团、江苏恒立液压股份有限公司等工程机械行业主机厂；乔圣液压实际控制人王兴系万友动力前员工。

报告期各期内，唯万密封向郑煤机集团、万友动力、上海邦肯等公司存在关联销售，金额分别为 2,834.43万元、2,745.43万元、2,851.14万元和1,403.09万元，占营业收入的比例分别为11.59%、9.49%、7.04%和5.84%。

郑煤机系公司煤机主机厂第一大客户，公司2016年中标通知书约定的供货时间已于2017年6月到期，报告期内，郑煤机未进行重新招标，延续中标结果持续向公司采购，郑煤机已于2021年7月与公司续签《年度框架协议》，有效期延至2022年6月30日，如果郑煤机在年度合同2022年6月30日到期后进行重新招标，而公司未能成为中标单位导致郑煤机停止向公司采购，将对公司盈利能力产生不利影响。

此外，报告期内公司与前五名客户供应商存在既有采购又有销售的情形，主要是零星和偶发的调货和购销交易。除前五大客户、供应商（雷珍辉控制的公司在2021年1-6月进入公司前五大供应商，为分析口径可比性，其销售和采购情况仍包含在下文的分析中）外，报告期内重叠客户供应商共有24家、30家、29家和16家，数量较多。

文章来源：《液压气动与密封》 网址: http://www.yyqdymfzzs.cn/zonghexinwen/2021/1110/496.html

上一篇：江苏无锡第一富豪：掌舵液压领域龙头企业，身
下一篇：首个液压混合多旋翼飞机系留测试成功目标续航